Le SPAC (dall’inglese Special Purpose Acquistion Companies, che significa ‘società di acquisizione per scopi speciale’) stanno godendo di un notevole boom. Sono veicoli di investimento che esistono dagli anni 90, permettendo alle startup di aumentare la propria liquidità e di quotarsi, senza seguire il percorso tradizionale dell’IPO. Conosciute anche come Blank check companies, non effettuano le proprie operazioni: raccolgono invece investitori per i suoi piani aziendali di quotare le aziende target e di diventare operative attraverso le attività le aziende target. Tutto ciò deve succedere entro un termine specifico, concordato tra una SPAC e gli investitori (normalmente è un periodo di ventiquattro mesi), e alla fine di questo periodo la SPAC sarà pienamente operativa (spesso prende il nome della società operativa target), o dovrà essere liquidata. [1]
L’interesse per le SPAC cresce dal 2018, un anno in cui ci sono stati alcuni casi di IPO di successo attraverso le SPAC, e tali successi incoraggiavano un ulteriore interesse per questo veicolo di investimento. [2] È cresciuta velocemente la proporzione di questo tipo di IPO, dal 4% nel 2013 al 30% nel 2020, un totale 248 operazioni per un valore di 83,4 miliardi di dollari nel 2020. [3] Il boom continua nel 2021, con oltre 300 accordi SPAC già registrati entro la fine di aprile. [4]
Quali sono i vantaggi per una startup?
A tante startup le SPAC sembrano un modo attraente di quotarsi. Il processo tradizionale dell’IPO è estremamente rigoroso – con una SPAC (che è già pubblica), la società riesce a quotarsi senza la stessa procedura di scrutinio. Una SPAC fornisce anche capitali e pubblicità che forse non sarebbero disponibili per una startup che continua ad operare da sola; potrebbe portare management più esperto, che aumenterebbe a propria volta la fiducia degli investitori e quindi il capitale per la società. Inoltre, quotandosi in questo modo, la società target potrebbe essere più protetta dalla volatilità del mercato dal momento in cui il prezzo delle azioni è negoziato come parte dell’accordo di fusione. [5]
Il mercato SPAC in Italia, Europa e in tutto il mondo
Attualmente, il mercato delle SPAC è molto concentrato negli Stati Uniti, dove ne sono state registrate circa 300 nel 2021, rispetto a sette in Europa e sei in Asia. [6] [7] Comunque, stanno acquistando slancio anche in Europa e in Asia – l’offerta pubblica iniziale più grande attraverso SPAC del 2021 finora è stata di Grab, un’azienda simile ad Uber che opera in Asia, per un valore di 40 miliardi di dollari, e si aspettano tra trenta e sessanta di tali quotazioni in Europa quest’anno. [8] [9] In Italia, dal 2011 sono stati investiti 1,3 miliardi di euro in dodici società italiane che sono state quotate a Piazza Affari, e in questo periodo sono state fondate circa trenta SPAC concentrata sull’Italia. [1] Nonostante questi segni positivi, sia Europa che gli Stati Uniti stanno ideando misure per regolamentare questi veicoli di investimento (come più controlli sui business plan o un approfondito processo di Due Dilligence), il che potrebbe rallentare il mercato. [9]
Le minacce alle SPAC
È difficile prevedere l’avvenire delle SPAC in Europa e in tutto il mondo, data la novità e l’apparente volatilità, soprattutto con l’introdotto di nuove regolamentazioni che avranno un impatto importante. Comunque, è probabile che continueranno ad essere un tema caldo nel prossimo futuro, molti esperti affermano che è ancora troppo presto per sapere se avranno un ruolo importante nel mercato IPO, o se il mercato delle SPAC è una “bolla”. [9]
[1] Articolo: Cosa sono le ‘Spac’ e perché saranno il futuro delle medie imprese
Fonte: Il Fatto Quotidiano
[2] Articolo: SPAC attack: Special purpose acquisition companies have become hot (positive) trend in IPO markets, EY partner says
Fonte: ROI-NJ
[3] Articolo: SEC Launches Probe Into SPAC Craze
Fonte: PYMTS.com
[4] Articolo: SEC Guidance a Serious Threat to SPACs, Law Firms Say
Fonte: The Motley Fool
[5] Articolo: Why companies are joining the SPAC boom
Fonte: PwC United States
[6] Articolo: Comparison between SPAC activity in the U.S. and Europe Q1 2021
Fonte: Statista
[7] Articolo: The SPAC frenzy may be heading to Asia — experts say clearer rules are needed
Fonte: CNBC
[8] Articolo: SEC clamp down threatens to burst SPAC bubble
Fonte: Proactive
[9] Articolo: EU needs to study rise of SPACs: Securities exec
Fonte: Business Insurance
